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资本管制

数据:中国家庭的外汇需求持续增长

FT《投资参考》的调查数据显示,尽管中国国内经济趋稳,但家庭对外汇储备的需求仍持续增长。

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上图说明了什么?

在没有资本管制的情况下,中国家庭愿意把10%以上的储蓄投入到非人民币资产的受访者,其占比在去年12月份提高到55%。这是英国《金融时报》研究服务部门《投资参考》自2016年1月进行相关调查以来的最高数值。

尽管政府在过去两年持续出台政策稳定国内经济、收紧资本管制、以及限制家庭和私人企业的外汇交易,但根据《投资参考》调查采访的1000个中国城市家庭,上述比例仍在过去两年中稳步上升。2017年年末,根据我们的调查,消费者对外汇的需求在不同城市层级均有增长。在三线及三线以下城市,有46.5%的受访者表示,他们希望至少有10%的储蓄投入到外汇投资,而在2017年年初调查时,该比例仅有43.5%。

中国官方如何回应市场的需求?

即使金融系统渐归平静,但去年12月底宣布的新措施,显示中国监管机构对资本外流仍保持警惕。 目前个人持中国境内银行卡每年在境外ATM提现不得超过10万元人民币,这个上限是以个人为单位,而不是以个人持有的卡片数来计算。

政府是否应该如此紧张?

虽然中国的外汇储备从2014年年中的近4万亿美元下降到2017年1月不到3万亿美元,但面对资本管制和美元的疲软,中国目前的外汇储备仍回升到略高于3万亿美元(见下图)。 从外汇数据来看,进一步的紧缩措施是不太可能的,但从对银行卡的管制可以看出,政府将对多个资本账户施加更大的控制。

美联储(Fed)今年有望上调美元利率至少三次,因此中国有关单位更担心新的资本外流。 中国人民银行在12月份美联储最后一次加息之后,立即提高了部分融资工具的利率,今年也有机会再次上调利率,如此,当局才能稳定经济增长,同时清理金融系统。

现在呢?

中国家庭之所以对外汇需求增加,是家庭收入增长、中国与全球经济联系更加紧密的自然发展结果。同时,正如我们之前的报道,外汇投资增加,特别是对海外房产投资的上升,也是中国投资者应对国内不稳定局势的避险措施。

虽然人民币对美元汇率在去年来到了6.7,国内受欢迎的投资渠道(如财富管理商品)也同时增温,但这些因素,并没有减少中国投资者对外汇产品的渴望。

考量美联储可能加息,以及中国官方的首要任务是防堵金融危机,我们预计中国在今年不会明显地放宽资本管制。合法的海外交易还是会获得批准,个人每年等值5万美元的购汇额度也足以支付海外差旅费用。政府已承诺将更广泛地向国外投资者开放国内市场,尽管国外投资者也同时希望获得资金能够汇出的保证。

(数据新闻实习生吴绮瑶翻译)

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